Сценарий №1
Ставку оставят на уровне 14%, как и в сентябре. Это наиболее вероятный вариант. Согласно опросу РБК (18+), сохранения ключевой ставки ожидают 27 из 30 аналитиков. Еще двое допускают повышение до 14,25%, и только один эксперт прогнозирует снижение. Схожие результаты показал опрос «Ведомостей» (18+): 25 из 26 экономистов рассчитывают на сохранение текущего уровня ставки.
Главный аргумент в пользу паузы — ускорение инфляции.
— В третьем квартале рост цен составил около 8% в годовом выражении при прогнозе ЦБ около 7%, а к середине октября годовая инфляция достигла 7,22%. Это выше цели регулятора в 4%. Дополнительное давление создают разовые, но ощутимые факторы. С 1 октября проиндексировали тарифы ЖКХ, бензин за год подорожал почти на 22%, а услуги в целом прибавили около 11%. По оценке «Цифра Брокера», в четвертом квартале инфляция может сместиться к верхней границе прогноза ЦБ в 6–7%, — отметил Илья Радченко.
Кроме того, инфляционные ожидания населения в сентябре выросли с 13,7% до 14,2%, оценка наблюдаемого роста цен достигла 15,1%. В таких условиях снижение ставки может оказаться преждевременным: регулятору необходимо убедиться, что замедление инфляции стало устойчивым.
Сценарий №2
ЦБ продолжит снижать ставку. Этот вариант аналитики считают маловероятным в октябре. Однако часть экспертов допускает, что снижение ставки может возобновиться в декабре, если последующая статистика по инфляции окажется лучше прогнозов, отмечает Радченко.
Для заемщиков такое решение стало бы сигналом к возможному постепенному удешевлению кредитов и ипотеки. Но быстрого снижения ставок по банковским продуктам ожидать не стоит: многое будет зависеть от дальнейших решений ЦБ и реакции финансового рынка.
Сценарий №3
Ключевую ставку повысят. Повышение до 14,25% допускают лишь двое из 30 аналитиков, опрошенных РБК. Такой шаг мог бы стать ответом на дальнейшее ускорение инфляции и закрепление высоких ценовых ожиданий. Однако дополнительное ужесточение денежно-кредитной политики может увеличить нагрузку на заемщиков и бизнес. Дорогие кредиты сдерживают потребительский спрос, инвестиции и развитие компаний, которым необходимо финансировать текущую деятельность и новые проекты. Поэтому повышение ставки остается менее вероятным сценарием, чем ее сохранение.
Что будет дальше
На заседании 23 октября Банк России не только объявит решение по ставке, но и представит обновленный среднесрочный макроэкономический прогноз. Для рынка важным сигналом станет оценка регулятором дальнейшей траектории инфляции и стоимости заемных средств.
Прогнозы аналитиков уже стали более осторожными.
— Опрошенные ЦБ эксперты повысили средний прогноз ключевой ставки на 2026 год до 14,6% с 14,5%, на 2027 год — до 12,8% с 12,4%, а на 2028 год — до 10,8% с 10%. Это означает, что цикл смягчения может начаться не раньше конца 2026 года, а его темпы будут зависеть от того, насколько быстро инфляция вернется к цели, — рассказал Радченко.
Сохранение ставки на высоком уровне поддержит привлекательность вкладов, но не позволит кредитам и ипотеке быстро подешеветь. Для бизнеса это означает продолжение работы в условиях дорогого финансирования, для заемщиков — необходимость учитывать высокую стоимость кредитных ресурсов при планировании расходов.
Таким образом, основной интригой заседания станет не столько само решение по ставке, сколько сигнал Банка России о том, когда инфляция позволит перейти к дальнейшему смягчению денежно-кредитной политики.
