По мнению эксперта, ситуация на российском фондовом рынке остается сложной и неопределённой. Главной причиной является макропруденциальная политика Центрального банка России, в частности, высокий уровень ключевой ставки, который оказывает давление на экономику и инвестиционные решения.
Падение индекса МосБиржи в середине декабря связано с ожиданиями россиян относительно изменений в ключевой ставке ЦБ. Некоторые аналитики прогнозировали её повышение до 25%. Дело в том, что с каждым ростом ставки доходность по депозитам увеличивается, что делает их предпочтительным инструментом для тех, кто ищет безопасные способы вложений. В результате наблюдается очевидная корреляция: чем выше ставка, тем больше средств переходит в депозиты, а объемы торгов на фондовых рынках снижаются.
Однако 20 декабря Совет ЦБ сообщил, что ключевая ставка остаётся на уровне 21% годовых. После этого индекс МосБиржи и пошел вверх.
21% в данном контексте — тоже внушительная цифра. Но удержание ставки на таком уровне необходимо для борьбы с инфляцией. Поэтому этот тренд может сохраниться в ближайшие полгода.
— Все сигналы говорят о сохранении высоких показателей инфляции, и, следовательно, ЦБ будет продолжать держать ключевую ставку на высоком уровне, — отмечает Дмитрий Клещев.
Несмотря на текущий рост индекса МосБиржи, высокий уровень ставки и её влияние на рынок создают определённые риски для инвесторов. Но для тех, кто всё же решит вкладываться в акции, есть несколько моделей поведения.
Экономист подчёркивает, что действовать нужно осторожно. В настоящее время можно выделить две стратегии: локальные истории с отдельными эмитентами, которые могут быть прибыльными в краткосрочной перспективе, и долгосрочные инвестиции, подразумевающие наращивание портфеля с расчётом на будущий рост.
— Для неквалифицированных инвесторов, заинтересованных в диверсификации, выбор сейчас ограничен. Помимо МосБиржи, некоторые отечественные компании проводят IPO на Санкт-Петербургской бирже. С 1 января 2025 года «неквалам» будут доступны только бумаги и площадки других стран Евразийского экономического союза (Армения, Беларусь, Казахстан, Кыргызстан). Пока можно также покупать акции из дружественных юрисдикций», — объясняет Дмитрий.
Что касается массового выхода российских компаний на биржи за пределами России, то, скорее всего, этого не случится в 2025 году. Исключениями станут те, кто уже сменил или собирается менять свою юрисдикцию.
Тем не менее, Дмитрий Клещев прогнозирует положительные изменения, поскольку на фондовом рынке происходят долгосрочные циклы, и российский рынок, несмотря на санкции, остаётся привлекательным для инвесторов как внутренних, так и иностранных.
— В условиях ослабления санкций и уменьшения риска вторичных санкций на российский рынок начнут возвращаться зарубежные инвестиции, не только из дружественных стран. Снижение ключевой ставки — не ранее второго полугодия 2025 года — послужит импульсом для перемещения капиталов с депозитов в другие инструменты, одним из которых будет фондовый рынок. Однако это возможно, если на рынке не произойдут масштабные события, способные изменить ситуацию. В таких условиях постепенное приобретение недооценённых ценных бумаг и формирование портфеля под будущий рост — разумная стратегия. Но в любом случае это должны быть долгосрочные вложения, — заключил эксперт.
